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威尼斯人赌博平台:梁红:上调2018-19中国增长、通胀及人民币汇率预测

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我们将2018和2019年的实际GDP同比增速预测从原来的6.9%和6.8%上调至7.0%和6.9%,鉴于近期通过的特朗普减税法案有望进一步刺激美国需求扩张,因此中国的外需增长也可能比之前预期的更强。

考虑到税改对总需求的提振,我们将2018年美国实际GDP同比增速预测从之前的2.3%上调至2.7%,高于2017年美国GDP 2.2%的预期增长率。由此,我们将(美元计)中国2018年名义货物出口增速预测从原来的6.3%上调至9.4%。不难理解,外需增长加速将进一步提振总需求增长,并抬升通胀压力。

我们重申对 2018-19年中国内需增长相对乐观的预期。在2018年中国宏观经济展望及随后的一系列报告中,我们阐述了对中国投资和消费增长较市场乐观的预测及其原因,简单总结看来,

► “再通涨”周期走到这个时点,居民消费和制造业投资增速本身就有加速的动力。随着企业盈利的复苏,居民可支配收入增速上升。近年来,中国低收入人群收入增速更快,而这部分人群的边际消费倾向更高。因此,收入分配的改善有望进一步提振整体消费增速。同时,企业投资回报率的大幅反弹将推动制造业投资加速。具体来看,结构性成长行业的资本开支增长有望保持强劲,包括消费相关行业、环保产能投入,以及制造业升级受益行业。另一方面,在盈利改善的驱动下,重工业和农业的产能投资也可能不再继续拖累总产能投资。

► 此外,与市场共识不同,我们预计今年房地产投资将加速、而当期基建投资则保持韧性。近期土地成交增速明显上升,且今年保障房和租赁房的建设也有望带来新的“增量”,房地产新开工及投资增速有望双双加快。目前各线城市的房地产库存普遍处于历史低位,且再通胀宏观环境下置业需求难言悲观,因此房地产应该有“再库存”的需求。此外,虽然近期有关PPP项目筛选和融资的监管趋严,今年基建投资(包括PPP在内)项目的落地和执行速度可能会继续加快。

尽管2017年建筑公司新签订单增速大幅上升,但下半年以来项目执行进度明显受阻——从水泥产量同比显著下降即可见一斑。考虑到2016年来地方政府现金流改善,且换届完成在即,整体基建投资新开工“失速”的可能性不大。因此,虽然2018年基建投资订单的增速可能会放缓,但我们预计当期投资活动仍将保持活跃。




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